可转债遭炒作 价格坐上“过山车”“击鼓传花”式风险值得警惕

2020-06-26来源:admin围观:80次

  2019年,跟着A股行情的回暖,可转债也迎来了丰收年。本年5月以来,泰晶转债又把可转债推上了风口浪尖。

  本年3月中旬以来,泰晶转债的价格坐上了“过山车”,从每张150元左右开端上涨,3月19日抵达最高每张420元,并持续在高位徜徉。尔后成交量也急速上升,从3月之前日均10万张以下的生意量增加至日均30万张左右,其间,4月8日生意量抵达64万张。

  但投机者的“美梦”在5月被打破。5月6日,泰晶转债发布了提早换回提示性布告。5月7日,泰晶转债开盘即跌落30%,触发“熔断”机制,收盘时跌落47.68%,成交额7998.4万元。依照5月7日的收盘价,无论是持有到期换回,仍是挑选转股,泰晶转债出资者都将面对巨幅亏本。

  生意便当 低危险出资者蜂拥而入

  可转债是债券持有人可依照发行时约好的价格将债券转化成一般股票的债券。对发行方来说,可转债是一种重要的融资途径。由于具有可转化性,可转化债券利率一般低于一般公司债券利率,企业发行可转化债券能够下降筹资本钱。

  而关于出资者来说,出资者持有可转债后,若不想转化,则能够持续持有债券,直到归还期满时收取本金和利息,或许在流转商场出售变现;若持有人看好发债公司股票增值潜力,在宽限期之后能够行使转化权,依照预订转化价格将债券转化成为股票。

  正由于一起具有股票和债券的特征,可转债也被商场认为是低危险的出资产品。此外,可转债打新不需要任何市值,乃至不需要在打新前账户里有现金,只需要中签后能确保当天资金划入就能够了。因而,在此之前,可转债打新可谓是一件“稳赚不赔的生意”。

  一贯的低危险也让出资者只注意到可转债生意的便当和收益,忽视了出资自身的危险。据了解,上市公司在发行可转债时,会设置一个强制换回机制,即在正股价格接连多日不低于转债转股价的必定份额时,天然触发强制换回机制,提早将转债转为股票。在转股期,转债持有人能够自由挑选是转股仍是在二级商场卖出;可是假如触发换回条款,权力会发作反转,上市公司有权力决议是否提早换反转债。

  泰晶转债事例便是如此。泰晶转债之所以发动换回,与公司股票2020年3月30日至5月6日的接连30个生意日中,至少有15个生意日收盘价格不低于泰晶转债当期转股价格的130%有关。依照泰晶转债的合同条款,该价格表现已满意换回发动的规范。简而言之,在泰晶转债价格抵达每张420元的高点时,就现已严峻偏离了出资领域,成为了“伐鼓传花”的投机游戏。而在高位“接盘”的入局者只看到可转债价格的暴升,忽视了躲藏的危险。

  遭受炒作 出资变“伐鼓传花”

  泰晶转债并非第一个因价格被炒高后遭强赎暴降的可转债。本年3月,再升科技乘着“口罩”概念股价一路走高,再升转债也迎来一波上涨。数据显现,在3月4日至9日,再升转债接连上涨,累计涨幅高达174%,至3月9日收盘,再升转债价格现已飙升至401.26元,9日当天涨幅高达55%。3月9日晚间,再升转债发布了提早换回布告。3月10日,再升转债暴降53%,尔后便敞开下行趋势,到24日收盘时报每张120.19元。

  3月23日晚间,再升科技发布施行再升转债换回的最终一次提示性布告。布告称,再升转债的换回价格为每张100.459元(面值加当期应计利息)。别的,换回登记日3月24日前(含当日),再升转债持有人可按公司可转债面值(100元/张),以当前转股价格8.59元/股,转为公司股份。若出资者在高点持有,无论是持有到期换回,仍是挑选转股,都将面对巨幅亏本。

  私募排排网未来星基金司理夏风景表明,可转债能够T+0生意,所以不少炒作资金囤积,因而形成可转债的高换手率。现在高价转债的危险会集在两个方面,一是超高溢价率,封杀了转股的或许,假如正股满意了强制换回条件,可转债存续期就到头了,只能依照强赎价换回,亏本巨大;二是到期收益,即便在存续期没有触发强赎,到期后也只能依照约好价格到期换回,相同有巨大损失。仅有的盈余时机便是等有人出更高的价格买走手中的筹码。夏风景提示,从这个视点来说,现已变成“伐鼓传花”的游戏,出资者要注意其间的危险。

  行情炽热 出资者更需镇定

  2018年股市行情走弱,可转债也随之低迷。2019年,跟着A股商场的回暖,可转债成交量明显增加,打新中签几率较2018年大幅下降。本年4月,上交所发布的《上海证券生意所二〇一九年债券商场年度报告》显现,上交所2019年现券成交总额6.42万亿元,同比增加25.15%。

  一起,2019年可转债发行数量也创下历年新高。数据显现,2019年合计发行可申购126只可转债,较2018年67只挨近翻倍。其间,有106只在2019年上市,2018年申购、2019年上市的可转债有7只,2019年申购、2020年上市的有27只。前述106只可转债均匀利率为8.09%,均匀到期换回价格111.0849元,均匀上市时溢价率8.34%,均匀上市1签赢利为90.217元。

  2020年以来,可转债商场连续了2019年的炽热行情,商场持续扩容。稀有据统计显现,到5月8日,2020年新发行的可转债抵达了61只,总发行规划达538.86亿元。可转债成交额达2.72万亿元,较2019年同期激增近6倍,成交量突破了165.32亿张。

  二级商场生意炽热,也带来了部分可转债的高溢价率和高换手率。数据显现,到5月8日,本年以来已有18只可转债涨幅超越40%,有9只可转债跌幅超越10%。其间,横河转债转股溢价率超越300%,辉丰转债转股溢价率超越200%。

  不过,在泰晶转债阅历了强赎暴降之后,可转债商场略有降温。5月7日当天,超越10只转债跌幅超15%,其间超越5只转债跌幅高达20%以上。

  金牛理财网分析师宫曼琳表明,可转债呈现暴升暴降主要有两方面原因。一是可转债商场投机习尚盛行,可转债的T+0及不设涨跌停机制的特色使得价格动摇剧烈,投机者往往只看到大涨获利,忽视暴降危险;二是出资者对可转债强制换回规矩不熟悉、不灵敏,对现已触发换回的可转债持续爆炒。

  博时可转债ETF基金司理邓欣雨表明,严峻脱离实际价值的炒作是时间短的,最终会回归价值根源。主张出资者逃避此类个券的生意,由于危险与收益严峻不匹配。强制换回是按捺转债过度炒作的有用条款之一,出资者对此要熟知,防止由此带来的出资危险。